中芯国际正式登陆科创板，成为国内首家同时实现“A+H”的科创红筹企业。从6月1日科创板IPO申请获受理，到7月16日正式上市，中芯国际仅用了45天，跑出了科创板IPO新速度。成为“国货之光”的中芯国际A股上市之路一直备受关注，不仅刷新了A股IPO最快纪录，而且还成为了近十年来最大规模IPO，募资超500亿元。作为国产芯片巨头，中芯国际可谓赚足眼球。

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半导体第一股

7月16日，中芯国际正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，发行价为27.46元/股，开盘价为95元/股，暴涨245.96%，按照开盘价来计算，中芯国际市值一度超7000亿元。

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这是自2018年年底科创板落地以来的半导体第一股。不过，相比于在科创板上市的热情，中芯国际今日港股则跌了23.93%。

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从5月初传出中芯国际要冲刺A股的消息后，资本市场就一片欢呼。6月1日晚间，上交所网站披露中芯国际招股说明书，此后，仅用了29天时间便获得了注册批文，刷新了科创板IPO的审核速度纪录。7月5日，中芯国际宣布科创板的IPO发行价为27.46元/股。中芯国际的港股市值也由此突破2000亿港元。

说中芯国际是“募资王”一点都不为过，根据彭博汇总数据来看，中芯国际此次募资高达532.03亿元，在A股IPO历史上能排进前五，在它之前的是建设银行和农业银行。

尽管目前万丈光芒于一身，但2004年中芯国际港股、美股上市即巅峰的历史，很多人还是没忘，而从纽交所退市也才过去1年而已。

如今内有国家队入场，政策扶持，外有变幻莫测的国际形势，这一次登陆科创版，中芯国际背负了更多的期待与使命，也将面临更多挑战。

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豪华阵容

根据中芯国际此前披露的招股书，公司原计划募资200亿元。对于翻了两倍多的超募部分，中芯国际董事长兼执行董事周子学在路演互动交流中回应称，超募资金仍将用于研发、项目建设等。

事实上，中芯国际从战略配售开始就备受欢迎，引来各方战投青睐。

产业基金方面，国家集成电路产业投资基金二期支持35.175亿元，上海集成电路产业投资基金认购了5.025亿元。上海国资方面，上海科创、上海国际资管、浦东科创分别认购了5.025亿元、9999.75万元、5.025亿元。

同时，中国国有资本风险投资基金、中国国有企业结构调整基金、国新投资有限公司等“国字头”基金，均斥资参与认购。国外方面，新加坡政府投资有限公司、阿布达比投资局也参与其中。此外，超过2000只公募产品参与了中芯国际报价，其中不乏多只明星基金经理管理的绩优基金。

中芯国际此次发行初始战略配售股票为8.43亿股，占初始发行数量的50%。除了保荐券商旗下的海通创投、中金财富跟投外，另有27家重磅机构参与配售，242.61亿元的配售总额更是刷新了科创板纪录。

多家半导体产业链上市公司通过青岛聚源芯星股权投资合伙企业(有限合伙)参与，共计认购22.24亿元。聚辰股份、至纯科技、韦尔股份、汇顶科技、沪硅产业、徕木股份均公告，通过参与投资青岛聚源芯星股权投资合伙企业，间接参与了中芯国际在科创板战略配售。

而在资金支持方面，中芯国际背后拥有豪华的创投机构。据招股书显示，中芯国际的前两大股东分别是大唐香港和鑫芯香港。

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这样强大的战略配售阵容，背后有哪些深意？

深度科技研究院院长张孝荣认为，简单说，中芯国际在某种意义上，是国家级战略企业，国家对芯片产业加大的扶持力度，对龙头企业也加大了重视程度。资金不足，一直是影响我国芯片产业发展的重要因素之一。作为芯片代工厂的中芯国际，虽然通过科创板上市，可以募集更多资金补贴研发费用，但是还未到能够“自我造血”的水平，依然随时需要输血。

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研发投入高

众所周知，晶圆代工属于技术与资金高度密集行业，不仅技术门槛较高，新技术平台的研发也需要大量的资金投入。

根据中芯国际招股书，2017年-2019年，中芯国际总营收分别约为213.9亿元、230.2亿元及220.2亿元。其中，集成电路晶圆代工是公司主营业务收入的主要来源，公司其他主营业务收入主要为光掩模制造、凸块加工及测试等配套服务。

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从研发投入来看，同时期内，公司研发投入分别为35.76亿元、44.71亿元及47.44亿元，占营业收入的比例分别为16.72%、19.42%及21.55%，位列行业第一。

不过，从研发投入金额上看，由于台积电整体营收较高，中芯国际的研发投入依旧与台积电相距甚远。招股书显示，2017年-2019年，台积电的营收分别为2228亿元、2233亿元及2466亿元，研发费用为184亿元、186亿元及211亿元。

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换句话说，中芯国际的研发投入仅有台积电的四分之一。

在客户方面，基于国产替代的趋势，中国大陆的客户占比越来越高。招股书提到，中国目前是全球最大的集成电路消费地区，市场需求持续增加。报告期内，公司来自于中国大陆及香港的主营业务收入分别约为99.16亿元、133.18亿元及127.52亿元，占比分别为47.26%、59.09%及59.39%，呈上升趋势。

而公司来自于美国的主营业务收入占比分别为 40.01%、31.61%及 26.36%，呈下降趋势；来自于其他地区的主营业务收入占比分别为12.73%、9.30%及14.25%。

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另外，中芯国际并未存在大客户依赖现象。招股书显示，报告期内，公司前五名客户合计销售额分别为107.90亿元、104.07亿元和95.14亿元，占当期销售总额的比例分别为50.45%、45.22%及43.21%，占比逐年降低。其中，2018年，前两名客户销售额占比分别为16.97%及15.38%，2019年度前两名客户销售额占比分别为18.48%及12.44%。

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半导体IPO里程碑

今天，这艘中国集成电路产业的“航母”正式登陆科创板，对于整个半导体行业来说，具有重要战略意义。

国信电子研究指出，目前全球晶圆代工市场可以分为三个梯队。第一梯队是台积电、intel以及三星，掌握先进制程技术能产能。第二梯队是联电、中芯国际以及格罗方德，拥有部分先进制程能力。第三梯队是华虹、Tower Jazz以及力晶等，主要聚焦在成熟制程。

而中芯国际作为国内芯片产业的旗手，肩负半导体产业链安全可控的重担，唯有持续加大研发费用和资本支出，积极追赶国际龙头。

更令人振奋的是，伴随着中芯国际的上市钟声，国内半导体企业有望迎来一波IPO浪潮。。。。。。

中芯国际回归无疑为国产替代再添新柴，加速国内半导体产业逆势崛起，A股半导体如虎添翼。A股的中芯国际属于绝对稀有资产，不能参考国际半导体代工厂估值，应该参考科创板半导体代工厂华润微的估值。相同资产在不同市场有不同价格，所以，科创板的中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的。

而让投资者对于中芯国际A股未来的表现有一定的想象空间，或许与台积电过去八年累计上涨近10倍的股价表现有关。

作为半导体的行业龙头，不可否认的是，此次A股受热捧，折射出资本市场对其未来的强烈预期。未来，随着政府扶持力度的加大以及产业和金融资本的加速流入，半导体全产业链有望进入新一轮黄金发展期。